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富格林金业细探比特币Bitcoin的潜力

发表时间：2013-12-02 14:32:06

作者：富格林投资

虚拟货币比特币Bitcoin越来越火红，近几个月更是内地投资者最热门的话题，因为每每媒体报导的都是比特币Bitcoin升破新高，早前美国官员及联储局主席伯南克更先后给予正面评价，带动Bitcoin在Mt.Gox的价格一度急升至900美元；于内地的交易网站，亦从3,000多元人民币，最高炒至6,000元人民币以上。究竟又有多少人知道它的来龙去脉? 它和传统商品如黄金又有什么不同? 当中存在着什么风险?

Bitcoin/位币/比特币的来由
Bitcoin，简写为BTC，又称位币或比特币，是一种用家自理并于全球通用的加密电子货币，概念由一位拥有日本化名中本聪（Satoshi Nakamoto）的人在2008年提出。随后，富格林的分析帅指出他以开放、对等、共识、直接参与的理念为基准，开发出比特币发行、交易和帐户管理的操作系统。其理念是不需要审批、人人都有权发行的前提下，避免通货膨胀，并无法伪造。与传统货币不同，比特币执行机制不依赖中央银行、政府、企业的支持或者信用担保，而是依赖对等网络中种子档案达成的网络协议，去中心化、自我完善的货币体制，理论上确保了任何人、机构、或政府都不可能操控比特币的货币总量，或者制造通货膨胀。它的货币总量按照设计预定的速率逐步增加，增加速度逐步放缓，并最终将会在2140年达到2100万个的极限。

Bitcoin突破电子交易平台
现时Bitcoin已可兑换美元、欧元、人民币、港元及日圆等17种主要货币，交易模式已俨如真正汇市。目前处理市面近八成Bitcoin交易的Mt.Gox网站，亦实时提供Bitcoin兑各国货币最新汇价。有网站指出Bitcoin每日平均交易达3.5亿元人民币，交易额逾1,000万元的用户当中，女性占40%。对于Bitcoin，坊间一般的着眼点，是它可以炒得多高，或者是否可以代替现有的货币制度等。由于它的交易费用便宜、限制少，绝对可采取薄利多销策略，若规模效应成功，未来大有机会打破传统垄断交易平台，例如银联和Visa card。

如果类似的电子货币流行，会对现有金融机构引起「去中介化」（disintermediation）的作用：不用透过传统银行体系和金融系统，也可以把「钱」运到全球另外一个地方；也可以说是在现有金融系统外，搭建一个另类平台，绕过所有传统的「金融霸权」。Bitcoin的竞争对手，不是传统货币，如美元；也不是商品，如黄金；Bitcoin和其他电子货币的野心，就是要借助电子媒介，尝试把传统的「金融霸权」拉下台。这情况其实跟中国电子商贸和网上金融的发展，可谓一脉相承。近年，全球兴起点对点（P2P）小额贷款平台，透过互联网撮合借贷人及贷款者，整个过程去中介化，将银行排除于外。如果Bitcoin能成为借贷媒介，整个借贷过程更独立于各地政府以及金融机构，几乎自成一个金融生态圈。

商户日益接受
虽然近日Bitcoin汇率急跌，但其早前升幅凌厉已明显反映市场有人追捧。富格林分析指在环球多间央行推行量化宽松措施（QE），货币争相贬值，令民众对货币失去信心。与此同时，越来越多商户接受以Bitcoin付款，民众为保购买力，遂将部份储蓄押注在虚拟货币之上，并且相信它不会贸然消失。

供应有限，有市炒卖
现时市场焦点着眼于Bitcoin币值，因其供应量上限只有2,100万个单位（现时大概有1,200万个在市面上流通）。基于Bitcoin供应有限，就如黄金一样，具有避险货币价值，令市场当它是货币或商品来炒卖。政府无法控制网上的生产过程，可以抗拒其他货币任由中央银行不断印银纸或量宽QE的弊病。现时，加拿大温哥华已设置全球第一部Bitcoin柜员机，中国及美国更是Bitcoin交易最活跃的国家，内地有不少商户甚至房地产公司，亦接受Bitcoin结算，可见它已经与传统交易平台竞争，这才是市场值得关注的焦点。不明朗因素仍多当然，Bitcoin的发展还有很多不明朗因素。与货币相比，Bitcoin不存在任何货币特征，它既无央行发行，亦无机构监管和实际抵押品作支撑，故此没有信贷评级。Bitcoin的保值性非常有限，需要面对营运风险及网络金融风险外，Bitcoin随时变得一文不值。最后，政府如何监管和限制Bitcoin，仍然是未知之数。

Bitcoin几时爆跌无人知晓
事实上，Bitcoin呢期咁出位，或多或少亦拜金融海啸所赐，事关08年以来，欧美央行牵头疯狂放水救市，令到啲银纸越来越唔见使，动摇市场对现有货币制度嘅信心，为虚拟货币带来存在价值。
不过，正如股票一样，就算有几美好的故事主题，亦要天时地利人和配合，至可以令潜力发挥得淋漓尽致。以比特币Bitcoin为例，虽然以发行量有限及难以伪造作为卖点，但虚拟货币毕竟是新事物，市场普遍仍有戒心，若非美国监管机构近日对其认受性予以肯定，加上强国人入市推波助澜，个价未必会升得咁丧。由于Bitcoin今年寻升咗几十倍，同几年前比升幅更以千倍计，有分析担心Bitcoin系三百几年前荷兰郁金香泡沫狂潮嘅翻版，即系最终可能跌到渣到冇，但到底几时至爆就真系天晓得。

没有理论数据支持升跌
比特币Bitcoin只是短短数年间冒起，一只没有国家、政权支持的货币，始终缺乏往迹可寻，大起大跌，也是意料中事。也没有走势，理论，数据，往绩去支持，短时间也不会存在如富格林金业投资专家的准确分析，只能单从环球新闻，人们对它的热衷去预估。比特币Bitcoin的信心仍建立在升值潜力之上，只要稍有负面丑闻已足以令价值大跌。

各国政府机构密切关注
早前美国前联储局局长伯南克公开正面评价Bitcoin(比特币/位币)是可以开放的，但很多人可能误解他所指的「可以开放」，并不是比特币Bitcoin可以成为另类货币，也不是可以成为商品炒卖，而是作为一种电子交易平台的突破。炒风甚至蔓延至本港及内地，连人民银行副行长易纲亦要开腔。他日前于公开场合表示，短期内不会承认比特币Bitcoin作为货币的合法性。他说道Bitcoin的交易属互联网上买卖行为，民众有自由参与，但从人民银行的角度，则不会承认Bitcoin为货币。香港金管局总裁陈德霖上周五出席立法会会议后已经提醒市民，Bitcoin不是货币，不受到金管局监管。强调Bitcoin未有足够条件成为支付媒介或者电子货币。

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